英伟达、特斯拉、苹果和微软等数十只美国股票，可能很快就能实现每天24小时、每周7天交易。投资者将可以通过加密货币交易所OKX与纽约证券交易所所有者联合推出的新区块链市场，对这些股票进行全天候交易。
一份监管备案文件显示，由OKX与纽约证券交易所母公司洲际交易所（Intercontinental Exchange）合资成立的OKXICE，计划推出超过60种代币化证券，并详细说明了这一新市场的运作机制。
名单包括英伟达、特斯拉、苹果、微软、亚马逊和字母表公司，也包括Coinbase、Circle、Robinhood、Strategy和Securitize等与加密货币行业相关的公司。摩根大通、高盛、沃尔玛、Netflix、Reddit和波音也在其中。
不过，被列入备案文件并不意味着这些股票最终一定会在平台上交易。根据相关文件，公司可以在30天的窗口期内反对其股票被纳入该平台。例如，Cerebras已经提出反对。
“没有任何股票代码是理所当然的。”TD Securities分析师在周一的一份报告中写道。
对于投资者而言，理解股票代币化最简单的方法，就是将其看作由数字代币代表的传统股票，而这些代币可以直接在区块链上进行买卖。
以英伟达为例。投资者在OKXICE上购买的并不是通过传统券商账户买入、再通过传统股票市场系统进行结算的英伟达股票，而是一种代表英伟达股票权益的数字代币。
备案文件指出，基础股票将由注册经纪交易商按照一比一的比例持有。这意味着，一枚英伟达代币将由一股英伟达股票作为支持。
代币持有者还将享有与相关股票对应的经济权益和股东权利，包括分红和投票权。
运作原理
在这一新平台上，投资者不再直接使用美元买卖代币化股票，而是使用被称为稳定币的数字美元进行交易。
OKXICE计划支持三种旨在维持1美元价值的加密货币：USDC、USDT和USDG。
传统股票市场中的买卖双方订单撮合系统也将被新的机制取代。股票代币和数字美元将被存放在基于区块链的资金池中，投资者可以直接通过这些资金池完成交易。
例如，当投资者购买英伟达代币时，资金池中的代币数量会减少，同时数字美元数量增加，从而推动代币价格上涨。出售操作则完全相反。
这些资金池在加密货币领域通常被称为自动化做市商（AMMs），它们通过预先设定的规则来确定投资者买卖资产时的价格。
更高级的AMM设计还允许专业交易公司主动调整价格和库存数量，从而让市场运行方式更加接近传统证券交易所。
TD Securities表示，自动化做市商（AMM）可以采取多种不同形式。传统AMM通常根据资金池中各种资产的数量，通过数学公式确定价格。但该机构认为，对于股票交易而言，更主动管理的AMM设计可能更加重要。
分析师表示：“我们认为，自营AMM和管理型多池交易场所比传统AMM模型具有更重要的意义。”他们认为，流动性提供者能够主动调整价格和库存，因此“不太可能被过时的价格所击败”。
在这种模式下，做市商将利用市场数据以及自身库存情况设定价格，而另一方则可以将多个流动性池整合起来，形成一个类似传统股票交易所的交易场所。
这一系统与去中心化加密交易所已经使用的技术非常相似，但OKXICE计划将其直接应用于股票交易。
交易将在OKX开发的区块链XLayer上进行，而交易池则将采用去中心化交易所Uniswap的基础架构。
另一个重大区别在于：华尔街传统交易时间结束后，交易并不会停止。
OKXICE计划全天候运营，包括夜间和周末。
这意味着，理论上，投资者甚至可以在周日下午买入或卖出代币化的英伟达股票，即使此时英伟达的传统股票并未在纳斯达克交易。
在这种情况下，新平台上的价格将主要由自身交易池中的买卖活动决定，而不只是由纳斯达克最新的股票价格决定。
不过，这一市场并不会向匿名用户开放。根据备案文件，投资者在进行交易之前必须完成身份验证和反洗钱（AML）审查。
因此，虽然这种投资形式看起来与传统股票非常相似——一个由英伟达股票支持、并附带分红和投票权的数字代币——但其背后的交易、定价和结算机制却完全不同。
“有限”的相关性
然而，投资者是否会真正接受这种模式，则是另一个问题。
TD Securities认为，原因之一在于美国投资者已经能够非常高效地获得上市股票，因此这种模式“对机构投资者的近期相关性仍然有限”。
该机构还指出，公司对于股票代币化的兴趣目前并不高，同时监管框架仍存在不确定性。
美国证券交易委员会（SEC）目前提供的是为期五年的豁免，而不是永久性的监管规则。这可能导致一些大型金融机构不愿意投入大量资金，将现有系统接入一个监管基础未来仍可能发生变化的市场。
更大的挑战则在于，平台能否吸引足够多的投资者和交易公司参与，以确保代币价格能够与对应的传统股票保持紧密一致。
这一问题在美国交易所关闭的夜间和周末尤其重要。
尽管如此，OKXICE的推出仍将成为市场观察代币化股票需求的一次实际测试。
“最大的收获并不是OKXICE推出了另一个代币化股票交易场所。”Tokenization Insight创始人Harvey Li表示。
真正值得关注的是，OKXICE有望成为首批实际测试不同代币化模型的平台之一，市场将由此观察哪一种模式能够最快推动美国股票实现链上扩展，以及哪种结构最终可能成为主导市场的基础设施。
换句话说，超过60只美国股票迈向链上化只是第一步。真正的竞争，将发生在流动性、定价机制、全天候交易能力、监管稳定性以及投资者需求之间。
